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“吃”醋VS“打”醬油,哪個行業更賺錢?

發布時間:2019-11-18 閱讀:(7)  
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[導讀]  吃醋VS打醬油,哪個行業更賺錢?    根據國家統計局的數據顯示,調味品行業2017年行業收入達到了3300億,而且行業復合增
   “吃”VS“打”醬油,哪個行業更賺錢?
  
  根據國家統計局的數據顯示,調味品行業2017年行業收入達到了3300億,而且行業復合增速增速穩定,基本在9%左右。市場規模基數本身就超過千億,且每年以300億的市場增速成長,前景廣闊。同時,因為家庭渠道占整體調味品的營收在30%左右,未來中國城鎮化率的大幅提升還會進一步給行業帶來新的增量。
  
  那么,就油和食醋兩個重點品類來講,哪個更賺錢呢?
  
  醬油、食醋均較低,整合空間大
  
  其實,不管醬油還是食醋,行業集中度都不高。因為地域性造成了口味的差異性,調味品也出現了多品牌的分散現象。
  
  先分析一下醬油領域。目前國內的行業格局是,海天的體量讓競爭對手望塵莫及,2018年營收達到170億,市值突破2000億。行業其他企業如李錦記、廚邦、欣和等,跟海天相差較遠,如果用一個成語來形容的話,那就是“眾星拱月”,海天就是那輪月亮。
  
  在國內醬油企業中,全國性品牌如海天、李錦記和廚邦,約占據30%的市場份額。區域性醬油品牌市場占比 50%左右,如湖南區域的加加食品,西南地區的千禾味業,廣東的致美齋等,都屬于占據本地市場的大份額而省外市場競爭力較弱的企業。外資醬油品牌市場占比 7%左右。剩下的 13%為家庭作坊生產的散裝醬油,一般自產自銷,價格低廉,主攻農村市場。
  
  目前醬油行業的前三大企業的占有率約為30%,行業集中度不高,海天產量占比達到了18%,又是一家多品類的公司,在品牌、渠道布局、經營管理等方面超過了同行業的其他公司。
  
  食醋的行業集中度還不如醬油。目前的現狀是,國內食醋行業仍然以多數的中小企業為主,恒順醋業作為食醋行業龍頭,市占率才只有10%左右,行業集中度很低。根據中國產業信息網的測算,目前我國食醋行業的CR5不足 15%。與國際進行比較,目前日本和德國的食醋行業CR5基本在60%-80%之間,相比之下,我國是醋行業未來具有很大的整合空間。
  
  調味品既是剛需又可以重復消費。由于市場規模龐大且集中度不高的行業特性,對于已經慢慢出走了的頭部企業,自然就會成為市場上的“白雪公主”。
  
  哪種調味品更賺錢?
  
  說到調味品企業的賺錢能力,很多人認為肯定是海天味業,因為它是行業內體量*大的公司,其實觀點也沒錯。不過更加符合邏輯的原因是:醬油的賽道更好。
  
  來看數據。醬油行業市場規模約有900億左右,食醋行業的市場容量約為300億左右。而且醬油行業CR3可以達到31%,食醋行業僅有10%,行業集中度越高,對于龍頭公司來說越有益,定價權會越高,惡性競爭越小。
  
  同時考慮口味、消費習慣的原因,國內人均市場消費量遠不如醬油,醬油人均消費量占比60%,食醋占比20%。
  
  在國內A股市場中,做醬油的代表企業是海天味業,食醋的代表企業是恒順醋業。從營收、凈利潤來看,海天味業的基數都足夠大,營收增速穩定在15%以上,凈利潤增速在20%以上;而恒順醋業營收規模較小,增長較不穩定。
  
  做一門生意是否賺錢,還可以通過凈利潤、凈資產等指標進行對比,也就是ROE、毛利率、凈利率。海天的ROE歷年穩定在30%,恒順醋業近幾年才達到15%。雖然兩家企業的毛利率相差不大,但凈利率相差甚遠。這可能與海天的規模優勢、內部的運轉效率有關。
  
  總體來說,海天略勝一籌。
  
  “吃”醋不如“打”醬油的,絕大多數因素是由行業基因決定的,做醬油的賽道要優于做食醋的。
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